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　　昨天，A股市場再度被血雨腥風(fēng)籠罩，上證指數(shù)暴跌8.49%，收盤險守3200點(diǎn)，這個點(diǎn)位使A股市場一天之內(nèi)迅速回到了半年之前，今年上半年A股牛市的成果已經(jīng)悉數(shù)抹去。

　　對于此番股市暴跌，不僅出乎投資者意料，就是市場監(jiān)管部門也毫無思想準(zhǔn)備。8月23日晚間，養(yǎng)老金投資管理辦法正式出臺，這被市場普遍解讀為一大利好。由于其出臺時間正好是在證金公司救市資金開始退出市場的時候，因此還被解讀為政府為緩解其壓力而推出的后續(xù)救市行動，樂觀的市場人士認(rèn)為將有6000億－1萬億元養(yǎng)老金進(jìn)入A股市場。但是，市場的走勢卻將這一期望擊得粉碎。

　　“8·24”暴跌的嚴(yán)重之處在于，它不僅創(chuàng)下了8年來幅度最大的暴跌缺口，吞噬了上半年的牛市成果，更重要的是，它使兩個月來政府推出的一系列救市行動的效果化為烏有。今年上半年出現(xiàn)的牛市行情，與中國經(jīng)濟(jì)增速下降的基本面逆反，因此一直受到了很大的質(zhì)疑。但市場出現(xiàn)了“改革?！钡睦碚?，認(rèn)為這波牛市是在全面深化改革的推動之下出現(xiàn)的，而由于這一輪改革目標(biāo)要到2020年才能完成，因此這輪牛市要持續(xù)到2020年。這種將股市行情與全面深化改革要求結(jié)合在一起的輿論雖然有其合理性，但由于其完全無視資本市場特有的運(yùn)行規(guī)律，因此在市場暴漲中產(chǎn)生了一股助推力量，一些機(jī)構(gòu)借機(jī)違規(guī)違法操縱市場，同時大量原來對股市并不熟悉的普通民眾蜂擁進(jìn)入市場。但事實(shí)已經(jīng)證明，這種建立在幻象之上的牛市只是一場“人造牛市”，它無論對社會穩(wěn)定還是對經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的效果都是值得懷疑的。

　　正是由于無視股市行情的基本規(guī)律，在今年6月底A股市場已經(jīng)露出熊象的時候，無論是監(jiān)管部門還是部分市場分析人士，仍然一廂情愿地認(rèn)為牛市基調(diào)未變。政府隨之進(jìn)行的救市舉措雖然被股民叫好，但效果卻非常有限，一方面，由政府主導(dǎo)的救市行動充其量是讓熊市的到來推遲了一段時間，而且加劇了投資者對政府的期待，導(dǎo)致在熊市初起之時未能及時退場規(guī)避風(fēng)險。另一方面，救市雖然能夠起一時之效，卻不可能改變市場的基本規(guī)律。最近兩個月公布的有關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟(jì)增長正面臨越來越復(fù)雜的困難，這種狀況當(dāng)然會影響到A股市場。種種跡象表明，A股市場已經(jīng)逼進(jìn)熊市通道。因此，投資者必須放棄不切實(shí)際的牛市思維，減少操作，避免不必要的損失。

　　日前公布的養(yǎng)老金投資管理辦法，開啟了養(yǎng)老金投資股市的通道，這使一些投資者對市場行情又產(chǎn)生了很高的期待。必須指出，一些媒體將養(yǎng)老金稱為A股市場的“壓艙石”，這種觀點(diǎn)是完全錯誤的。養(yǎng)老金沒有這種義務(wù)，它的入市對A股市場來說是一把雙刃劍——當(dāng)其進(jìn)入市場時固然有利于行情上升，但當(dāng)它退出的時候，勢必又會在市場上產(chǎn)生劇烈動蕩。而投資者由于不可能精確地跟上養(yǎng)老金進(jìn)出的步調(diào)，反而會經(jīng)常遭遇其市場操作所帶來的溢出傷害。對此，A股市場的投資者可能還缺乏深刻的認(rèn)識。養(yǎng)老金是民眾的“保命錢”，因此是一種輸不起的資金，“8·24”暴跌也許為它創(chuàng)造了入市機(jī)會，但熊市跡象已顯，新低之后極有可能還有新低，養(yǎng)老金如何保證在股市中盈利，還是一個令各方關(guān)注的問題。

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