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　　養(yǎng)老金入市方案已塵埃落定，下一步，具有養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)將陸續(xù)開啟對(duì)接模式。

　　國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，北京市人大常委會(huì)第21次會(huì)議表決批準(zhǔn)了北京2015年預(yù)算第二次調(diào)整方案，市級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算增支8.9億元。同時(shí)，北京市人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)建議，要做好北京基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余入市的投資運(yùn)營(yíng)方案和監(jiān)管辦法等準(zhǔn)備工作。

　　“作為養(yǎng)老金投資的受托機(jī)構(gòu)，全國(guó)社保基金理事會(huì)既可自行投資，也可委托其他專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)投資，對(duì)投資管理機(jī)構(gòu)而言，目前確定的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的范圍和比例與企業(yè)年金投資的要求大體一樣?！?0月7日，新華社瞭望智庫(kù)研究員孫博接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，基本養(yǎng)老金管理人的候選池基本包括三類機(jī)構(gòu)：銀行系、保險(xiǎn)系、基金系等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)。

　　積極對(duì)接

　　在養(yǎng)老金投資過(guò)程中，受托機(jī)構(gòu)作為核心的角色，掌握著整個(gè)養(yǎng)老金投資的主動(dòng)脈，但最終負(fù)責(zé)投資的將主要包括基金管理公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)，而這種委托投資和直接投資相結(jié)合的模式屬于國(guó)際通行的做法，有利于風(fēng)險(xiǎn)的分散。

　　《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中明確規(guī)定，投資管理人必須具備全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)。

　　“由此可以看出，符合條件的機(jī)構(gòu)，一是具有全國(guó)社保基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，二是管理過(guò)全國(guó)社?；鸬臋C(jī)構(gòu)，三是具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。其中第三類是為基本養(yǎng)老金管理人的范圍新開的一個(gè)口子，也就是說(shuō)，除了現(xiàn)有的符合條件的投資管理人外，還會(huì)有新的機(jī)構(gòu)參與競(jìng)爭(zhēng)?！睂O博表示，對(duì)于養(yǎng)老金入市，各個(gè)保險(xiǎn)系、銀行系的養(yǎng)老領(lǐng)域已開始摩拳擦掌，希望能夠介入。

　　事實(shí)上，早在今年4月，養(yǎng)老金入市稍有苗頭之時(shí)，建設(shè)銀行就已獲得了養(yǎng)老金公司試點(diǎn)資格，并預(yù)計(jì)在今年設(shè)立國(guó)內(nèi)首家“銀行系”養(yǎng)老金公司，其他銀行也將隨之跟進(jìn)。除此之外，保險(xiǎn)公司也毫不示弱。

　　“中國(guó)人保正在籌建養(yǎng)老金管理公司，最晚明年就要成立，成立之后，全國(guó)社保的錢就可以托管給保險(xiǎn)公司投資運(yùn)營(yíng)，至于能拿到多少額度，尚無(wú)定論?！?0月8日，中國(guó)人保一位內(nèi)部人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在原來(lái)的體系之下，銀行作為主要金融資源提供者確實(shí)具有很大優(yōu)勢(shì)，如，企業(yè)把養(yǎng)老金托管給銀行，銀行可以向該企業(yè)提供貸款；但現(xiàn)在來(lái)看，保險(xiǎn)公司的勢(shì)力也在增加，如，銀行給予企業(yè)的貸款大都存在貸款規(guī)模有限、利息比較高、期限比較短等問(wèn)題，保險(xiǎn)公司針對(duì)此類延伸業(yè)務(wù)，雖然不能直接以貸款的形式表現(xiàn)，但同樣可以將對(duì)方的貸款需求以股權(quán)債權(quán)計(jì)劃的形式體現(xiàn)，從而滿足企業(yè)的資金需求，期限更是高于銀行。

　　記者采訪獲悉，國(guó)內(nèi)幾家大型險(xiǎn)企均已開始籌備各自的養(yǎng)老金管理公司。

　　不完全統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)有18家外部投資管理人，人社部認(rèn)定的企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)有31個(gè)，不過(guò)，有些是具有雙重身份的機(jī)構(gòu)，如，博時(shí)基金既是社?；鸬耐獠客顿Y管理人，也擁有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)。中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文預(yù)測(cè)，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托基金超過(guò)萬(wàn)億時(shí)，還需要增加近20家外部投資管理人。

　　劍指補(bǔ)充養(yǎng)老市場(chǎng)

　　養(yǎng)老金業(yè)務(wù)既涉及公司金融，又涉及個(gè)人金融；既是為企業(yè)服務(wù)，又關(guān)乎員工的切身利益。此外還涉及保險(xiǎn)、基金、證券、信托等多種業(yè)務(wù)，是一個(gè)難得的綜合化經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新平臺(tái)，這也難怪，賺錢賺到手軟的銀行系也會(huì)將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)視為戰(zhàn)略方向。

　　據(jù)鄭秉文推算，截至2014年年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余約3.5萬(wàn)億元，扣除預(yù)留支付資金外，預(yù)計(jì)全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約2萬(wàn)億元，按照30%入市資金上限計(jì)算，將有最高6000億元的養(yǎng)老金入市。目前我國(guó)在政策上允許進(jìn)入資本市場(chǎng)的養(yǎng)老基金有“全國(guó)社會(huì)保障基金”和“企業(yè)年金基金”，二者合計(jì)可以入市的規(guī)模最大理論值是8200億元（6000億元全國(guó)社保+2200億元企業(yè)年金）。

　　“在此之前，銀行參與養(yǎng)老業(yè)務(wù)的積極性并不高，畢竟，相對(duì)于銀行業(yè)巨大的體量和利潤(rùn)規(guī)模而言，養(yǎng)老金市場(chǎng)還很?。坏缃?，銀行的日子也不好過(guò)，同時(shí)也看到了養(yǎng)老金延伸到的市場(chǎng)?！睂O博表示，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，銀行參與養(yǎng)老金業(yè)務(wù)主要包括參與企業(yè)年金業(yè)務(wù)，由于受制于資格限制，大部分銀行還未獲得年金管理資格，獲得年金管理資格的銀行，其業(yè)務(wù)主要以托管和賬管為主，托管業(yè)務(wù)獲得了市場(chǎng)100%的份額，但尚處于年金市場(chǎng)外圍。

　　不過(guò)，即將落地的職業(yè)年金和基本養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，將極大地?cái)U(kuò)展銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)空間。

　　“以前，機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的社會(huì)保險(xiǎn)由國(guó)家兜底，養(yǎng)老、醫(yī)療都是公費(fèi)，這部分人群的商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)基本是打不進(jìn)去的；養(yǎng)老金并軌后，這個(gè)群體的職業(yè)年金以及商業(yè)保險(xiǎn)等補(bǔ)充養(yǎng)老市場(chǎng)出現(xiàn)了很大的空間，同時(shí)，我們可以通過(guò)機(jī)關(guān)事業(yè)單位的大數(shù)據(jù)，衍生出更大的商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)。”上述中國(guó)人保內(nèi)部人士強(qiáng)調(diào)，憑借資產(chǎn)負(fù)債管理方面的專業(yè)能力，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在基本養(yǎng)老金投資管理市場(chǎng)將具有顯著優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)記者了解，養(yǎng)老金入市一旦做好充分的準(zhǔn)備，不光對(duì)相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生較大的利好，同時(shí)也有利于改變整個(gè)養(yǎng)老金的結(jié)構(gòu)。

　　“眾所周知，我國(guó)儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，而存錢的目的也就是為了養(yǎng)老、買房以及看??；那么，如果養(yǎng)老金等社會(huì)保障大力發(fā)展，儲(chǔ)蓄的部分則不需要考慮社會(huì)保障的因素?！睂O博表示，美國(guó)居民大部分的資金都是以養(yǎng)老金的形式投到股市。

　　作為商業(yè)健康保險(xiǎn)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，數(shù)據(jù)顯示，2013年底，美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)達(dá)到24萬(wàn)億美元，這還不包括第一支柱的聯(lián)邦政府養(yǎng)老金，而美國(guó)當(dāng)年的GDP不過(guò)只有17萬(wàn)億美元。

　　“就養(yǎng)老金而言，美國(guó)是一個(gè)直接融資市場(chǎng)，我們是通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)走的間接融資的道路，未來(lái)一定也會(huì)走直接融資這條路；同時(shí)，養(yǎng)老金的制度結(jié)構(gòu)也將更加完善?！睂O博稱。

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