無(wú)憂保早報(bào)：無(wú)憂保是全國(guó)首創(chuàng)的個(gè)體社保微信自助繳納平臺(tái)，未來(lái)十年無(wú)憂保堅(jiān)定服務(wù)個(gè)體社保繳納的戰(zhàn)略思想絕不動(dòng)搖，并利用自身的優(yōu)勢(shì)和特色，打造個(gè)體社保領(lǐng)域的第一服務(wù)者和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)胡曉義近日透露，2014年職工養(yǎng)老征繳收入增長(zhǎng)明顯低于支出增長(zhǎng)，養(yǎng)老基金收支缺口愈加明顯，一些省份當(dāng)期已經(jīng)收不抵支。然而，由于種種限制，亟需開(kāi)源、增值的中國(guó)養(yǎng)老金事實(shí)上每年都在“縮水”。多年來(lái)，累計(jì)損失觸目驚心—中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文測(cè)算，以CPI作為基準(zhǔn)，養(yǎng)老金在過(guò)去20年貶值將近千億元。這份擔(dān)憂，也是今年全國(guó)兩會(huì)上不少代表委員關(guān)心的話題，他們建議國(guó)家盡快推動(dòng)養(yǎng)老金投資保值的相關(guān)改革。

　　養(yǎng)老金“貶損”問(wèn)題較重由來(lái)已久，由于養(yǎng)老金只能存在銀行或是購(gòu)買國(guó)債，收益根本跑不過(guò)CPI。一如人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民所言，“養(yǎng)老金存銀行、購(gòu)買國(guó)債，好處是保證了安全，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但是收益確實(shí)比較低，只有百分之二點(diǎn)幾?！毕啾戎拢糜趹?zhàn)略儲(chǔ)備的全國(guó)社會(huì)保障基金，由于允許市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，自2000年成立至2013年底，基金累計(jì)投資收益4187.38億元，年均投資收益率8.13%，遠(yuǎn)超過(guò)同期2.46%的年均通貨膨脹率。

　　推動(dòng)養(yǎng)老金投資保值改革勢(shì)在必行?！?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1219044/">社會(huì)保險(xiǎn)法》規(guī)定：“社會(huì)保險(xiǎn)基金在保證安全的前提下，按照國(guó)務(wù)院規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)保值增值。”中共中央《關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》也提出，要“建立職業(yè)年金體系、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行市場(chǎng)化和多元化投資運(yùn)營(yíng)等”。但是，養(yǎng)老金投資保值改革至今尚無(wú)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。由于沒(méi)有具體的投資方案，基本養(yǎng)老金的收益率不僅低于企業(yè)年金（8.35%）及全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的收益率（9.02%），更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率（14.85%）。同時(shí)，行政事業(yè)單位及其工作人員參加社保的序幕已拉開(kāi)，未來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模也將隨之?dāng)U大，如果任由貶值繼續(xù)下去，養(yǎng)老制度破產(chǎn)就可能不是傳說(shuō)了。

　　“養(yǎng)老金入市”沒(méi)有選擇。選擇投資于股票市場(chǎng)，對(duì)這些養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，與其說(shuō)是選擇，不如說(shuō)是必須，是沒(méi)有選擇的選擇。一方面，人口老齡化導(dǎo)致年輕一代承擔(dān)的養(yǎng)老責(zé)任越來(lái)越重。很多國(guó)家不得不通過(guò)提高養(yǎng)老金貢獻(xiàn)比例，推遲工作人員退休年齡和降低養(yǎng)老金支持力度等方式來(lái)延續(xù)現(xiàn)有的養(yǎng)老體系。另一方面，養(yǎng)老金傳統(tǒng)的投資于債券市場(chǎng)的投資方式，在全球金融體系大規(guī)模變化下，似乎在為養(yǎng)老金保值增值，跑贏CPI方面，顯得愈發(fā)捉襟見(jiàn)肘。從我國(guó)養(yǎng)老金“入市”的試點(diǎn)看，13個(gè)省市均取得了年平均收益率超過(guò)9%的好成績(jī)。從國(guó)外來(lái)看，養(yǎng)老基金通常配置30%-60%的股票資產(chǎn)。

　　養(yǎng)老金入市不應(yīng)只是傳說(shuō)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，養(yǎng)老金進(jìn)入股市是必然趨勢(shì)。就養(yǎng)老金而言，與通脹水平相比過(guò)低的收益率，使得保值增值的壓力越來(lái)越大。同時(shí)，機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革為養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了“窗口期”。股市作為一個(gè)重要的投資場(chǎng)所，在規(guī)模和流動(dòng)性等方面的優(yōu)勢(shì)明顯，應(yīng)當(dāng)是優(yōu)先考慮的渠道之一。當(dāng)然，養(yǎng)老金入市，不止在中國(guó)，而是在全球范圍內(nèi)，都面臨著重大的風(fēng)險(xiǎn)。在過(guò)去幾年的全球金融危機(jī)中，一些在之前激進(jìn)地超配股票，尤其是新興市場(chǎng)股票和私募股權(quán)投資的養(yǎng)老金，都蒙受了不同程度的損失。這些損失，對(duì)于那些原本希望通過(guò)投資股市達(dá)到提升投資收益的養(yǎng)老金和捐贈(zèng)基金而言，無(wú)異于雪上加霜。

　　養(yǎng)老金管理和運(yùn)作模式改革勢(shì)在必然。不改革，結(jié)果肯定是“死路一條”，“蛋糕”和“盤子”越來(lái)越小，國(guó)家財(cái)政不堪重負(fù)；而改革現(xiàn)有模式，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的多元化投資，無(wú)論是對(duì)實(shí)現(xiàn)自身保值增值，讓老百姓“老有所養(yǎng)”，還是促進(jìn)資本市場(chǎng)制度完善，都大有益處。即，養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)并不是簡(jiǎn)單地去“炒股”，而是通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置，以資本市場(chǎng)促進(jìn)養(yǎng)老金的保值增值，以龐大的養(yǎng)老金成為資本市場(chǎng)穩(wěn)定的基石，推動(dòng)股市的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金增值和股市的雙贏。

　　其中，養(yǎng)老金投資的多元化、市場(chǎng)化和透明化應(yīng)是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資體制改革的核心內(nèi)容。“多元化”是指投資要多樣性，要實(shí)現(xiàn)分散投資風(fēng)險(xiǎn)和收益最大化的平衡；“市場(chǎng)化”是要摒棄由地方行政、財(cái)政、社保等公權(quán)力機(jī)關(guān)與金融機(jī)構(gòu)的“私下勾兌”，避免社?；鸪蔀椤疤粕狻薄！巴该骰笔恰笆袌?chǎng)化”的必然結(jié)果，這既是社會(huì)保險(xiǎn)基金的屬性所要求的，也是最起碼的國(guó)際慣例和基本準(zhǔn)則。

　　同時(shí)，還必須依法明確和規(guī)范養(yǎng)老基金的權(quán)利義務(wù)主體的法律責(zé)任，尤其要完善投資決策和終身責(zé)任機(jī)制。如果養(yǎng)老金投資決策有重大失誤，各個(gè)決策主體—包括行政機(jī)關(guān)、行業(yè)協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)及養(yǎng)老基金的管理機(jī)關(guān)及其相關(guān)人員都應(yīng)承擔(dān)決策失誤的法律責(zé)任。

　　（作者系財(cái)經(jīng)評(píng)論人士）

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