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　　商報北京消息按照黨的十八屆三中全會精神和國務院工作部署，人力資源社會保障部和財政部會同有關部門起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》稿，從即日起向社會公開征求意見。公眾可通過人力資源社會保障部和財政部的門戶網(wǎng)站反饋意見。征求意見的截止日期為2015年7月13日。

　　根據(jù)意見稿，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。30%這條線也是全國社?；鹄硎聲谕顿Y實踐中遵循的界限。

　　人力資源社會保障部有關負責人介紹，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。但這些資金要有一部分用于當期的待遇支付或支付準備，不可能全部投資。我們預計，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約兩萬多億元。但也不是馬上就能匯集起來，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程。

　　除了被允許入市，養(yǎng)老金可以投資的范圍比較廣。根據(jù)意見稿，養(yǎng)老金的投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

　　按照意見稿，國家重大工程和重大項目建設，養(yǎng)老基金可通過適當方式參與投資。此外，對于國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權投資。范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財政（國有資產(chǎn)管理）部門出資的國有或國有控股企業(yè)。綜合新華社、澎湃新聞報道

　　解讀

　　逐步入市，對A股短期影響有限

　　近期，A股大跌也讓不少投資者浮想，養(yǎng)老金選擇當下時間點入市，是否意味著監(jiān)管層有意借助養(yǎng)老金托市？社科院世界社會保障中心主任鄭秉文表示，養(yǎng)老金入市有其自有的行程安排，養(yǎng)老金何時入市、怎么入市，并不受短期股市波動的影響。

　　“入市時間各個省市都不一樣，都會根據(jù)自身的情況決定，（這也決定了）養(yǎng)老金入市存在時間滯后，不會對當下的市場造成太大影響”。鄭秉文估算，最終能進入股市的資金不會超過1萬億，但也不會低于3000億。

　　首都經(jīng)濟貿(mào)易大學教師孫博也表示，指望養(yǎng)老金做接盤俠并不現(xiàn)實。其認為，養(yǎng)老金無論從規(guī)模、動機、結果上都不會成為當下暴跌后的接盤俠。

　　孫博表示，養(yǎng)老金的規(guī)模有限，理論上進入股市最多可有1萬億，但實際基本養(yǎng)老金必須留存部分資金以備當期支付需要，而且養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌后可能減少財政補貼導致結余減少，還必須考慮養(yǎng)老金入市后不會始終滿倉操作等因素，預計最終能夠進入股市在5000億元左右。

　　孫博分析認為，經(jīng)歷上周的黑色星期五后，A股市值為46.6萬億元，5000億元與其相比，僅占A股總市值的1%。僅6月26日單日，A股市值蒸發(fā)4.5萬億元，近兩周A股總共蒸發(fā)市值13.26萬億元?？梢姡诋斍肮墒械捏w量和波動情況下，養(yǎng)老金入市能發(fā)揮的效果相當有限。

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