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　?。ㄔ瓨?biāo)題：探討構(gòu)建個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制度）

李超建議，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金應(yīng)當(dāng)充分借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，最大程度上將社會(huì)分散的、缺少生命周期規(guī)劃的養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)化為集中管理的基金，通過(guò)專業(yè)化運(yùn)作，提升國(guó)民自我養(yǎng)老保障能力?；饦I(yè)要充分發(fā)揮運(yùn)作透明、專業(yè)規(guī)范的制度優(yōu)勢(shì)，率先探索與個(gè)人賬戶（個(gè)人選擇權(quán)）相匹配的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制。

　　由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)主辦的個(gè)人養(yǎng)老金制度與實(shí)踐國(guó)際研討會(huì)近日在北京召開(kāi)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李培林、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超、中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡曉義、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊以及投資公司協(xié)會(huì)（環(huán)球）董事總經(jīng)理Dan Waters等做主題演講。

　　研討會(huì)聚焦個(gè)人養(yǎng)老金制度的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐，冀望立足我國(guó)實(shí)際，充分吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，突破利益糾葛和僵化思維，以公共利益最大化為目標(biāo)，探索構(gòu)建中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金管理體制。

　　多層次養(yǎng)老保障體系亟待完善

　　與會(huì)人士認(rèn)為，隨著我國(guó)老齡化社會(huì)的加速到來(lái)，構(gòu)建和完善公平、可持續(xù)的多層次社會(huì)保障體系愈發(fā)迫切，大力發(fā)展第三支柱、完善多層次養(yǎng)老保障體系成為解決養(yǎng)老問(wèn)題的重要途徑。

　　李培林認(rèn)為，養(yǎng)老金制度頂層設(shè)計(jì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及財(cái)稅、金融等眾多領(lǐng)域和利益相關(guān)方，牽一發(fā)而動(dòng)全身，問(wèn)題關(guān)鍵的抓手就是供給側(cè)改革。他認(rèn)為，養(yǎng)老金第二支柱和第三支柱的協(xié)同發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)前中國(guó)必須盡快破解的重大課題，需要專家、學(xué)者和社會(huì)各界通力合作，探索長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，也需要吸收國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　李超指出，作為最重要的長(zhǎng)期資金，養(yǎng)老金能夠發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)，改善資本市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)和波動(dòng)性大的痼疾，并推動(dòng)公平、有效率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，養(yǎng)老金投資也迫切需要一個(gè)更加健康、穩(wěn)定、為投資者創(chuàng)造價(jià)值的資本市場(chǎng)。通過(guò)各界的不懈努力，中國(guó)一定能建立起更加完善的社會(huì)保障體系，并與資本市場(chǎng)互為支撐、有機(jī)銜接并良性發(fā)展。

　　洪磊表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)正在步入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，養(yǎng)老體制和相關(guān)金融制度需要完成三個(gè)轉(zhuǎn)向：養(yǎng)老體系必須由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向積累制，金融體系必須由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，資本市場(chǎng)必須由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)。

　　洪磊指出，在此背景下，加快構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系，建立更加公平、可持續(xù)的社會(huì)保障制度是實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。通過(guò)一個(gè)強(qiáng)大的養(yǎng)老金體系，可以將當(dāng)期財(cái)富轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本，長(zhǎng)期資本不僅能推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也能讓養(yǎng)老金分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。

　　胡曉義表示，政府在推進(jìn)基本保障制度基礎(chǔ)上，有責(zé)任開(kāi)辟多種渠道，幫助民眾在養(yǎng)老保障上形成合理預(yù)期，理性安排個(gè)人終生財(cái)務(wù)平衡。這也是合理調(diào)整體系結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)制度可持續(xù)性的要求。

　　胡曉義認(rèn)為，“未來(lái)五年乃至更長(zhǎng)時(shí)間，在進(jìn)一步鞏固和改進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)上，加快推進(jìn)第二、第三層次的養(yǎng)老金制度建設(shè)，是完善我國(guó)整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要任務(wù)?！?/P>

　　養(yǎng)老金投資需要健康穩(wěn)定的資本市場(chǎng)

　　針對(duì)如何構(gòu)建和完善多層次養(yǎng)老保障體系，與會(huì)人士各抒己見(jiàn)：有的建議借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，探索與個(gè)人賬戶相匹配的產(chǎn)品、投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制；有的建議提高企業(yè)年金實(shí)施強(qiáng)度，建立三支柱間的結(jié)構(gòu)和比例安排；有的則認(rèn)為，資產(chǎn)管理行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)已基本建成并日益成熟，有利于養(yǎng)老金的高效配置和保值增值。

　　李超指出，第三支柱養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)需要考慮三個(gè)要素：一是參與機(jī)制具有普惠性；二是繳費(fèi)機(jī)制遵循自愿原則且有足夠激勵(lì)；三是運(yùn)行機(jī)制透明高效，有成本效益優(yōu)勢(shì)，提供多種符合養(yǎng)老需求的金融產(chǎn)品。

　　李超建議，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金應(yīng)當(dāng)充分借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，最大程度上將社會(huì)分散的、缺少生命周期規(guī)劃的養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)化為集中管理的基金，通過(guò)專業(yè)化運(yùn)作，提升國(guó)民自我養(yǎng)老保障能力?；饦I(yè)要充分發(fā)揮運(yùn)作透明、專業(yè)規(guī)范的制度優(yōu)勢(shì)，率先探索與個(gè)人賬戶（個(gè)人選擇權(quán)）相匹配的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制。

　　胡曉義表示，可以考慮提高企業(yè)年金實(shí)施強(qiáng)度。當(dāng)前企業(yè)年金制度是自愿性制度安排，過(guò)去實(shí)踐證明這是正確的，現(xiàn)在可以考慮結(jié)合降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率，讓渡一部分空間給企業(yè)年金，把企業(yè)年金完全自愿變成自愿和強(qiáng)制相結(jié)合的制度安排，并迅速普及。他同時(shí)建議，養(yǎng)老保險(xiǎn)頂層設(shè)計(jì)中要有一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)第一層次、第二層次和第三層次間的比例關(guān)系做出安排。

　　在王忠民看來(lái)，養(yǎng)老金的保值增值，離不開(kāi)成熟健康的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，更離不開(kāi)資產(chǎn)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)的高效率配置。

　　王忠民強(qiáng)調(diào)，社保基金的投資實(shí)踐對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資運(yùn)營(yíng)有著重要的借鑒意義：一是把握住了資產(chǎn)配置的核心作用。大類資產(chǎn)多元化、次類資產(chǎn)多渠道化和多工具化以及跨境配置是免費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，創(chuàng)造配置效率。大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資收益的80%都來(lái)自配置效率。二是把握住了不斷成長(zhǎng)和豐富的市場(chǎng)、投資機(jī)構(gòu)和投資工具。我國(guó)資本市場(chǎng)和投資工具不斷豐富，投資渠道和端口在不斷發(fā)展，為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資管理創(chuàng)造了良好的、成長(zhǎng)性的生態(tài)條件。

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