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　　A股春季攻勢(shì)本周歇腳，雖然最后一個(gè)交易日滬指微漲終結(jié)五連陰，但前期斗志昂揚(yáng)的投資情緒明顯出現(xiàn)波動(dòng)。關(guān)鍵時(shí)刻，養(yǎng)老金入市話題再度被管理層提起。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超昨天在個(gè)人養(yǎng)老金制度與實(shí)踐國(guó)際研討會(huì)上表示，強(qiáng)大的養(yǎng)老金管理體系既是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的壓艙石。養(yǎng)老金入市已無(wú)政策障礙。市場(chǎng)分析認(rèn)為，養(yǎng)老金入市是今年監(jiān)管層引入中長(zhǎng)期投資者的重要組成部分，相關(guān)配套政策的推進(jìn)有助于投資者悲觀情緒階段性恢復(fù)，市場(chǎng)短期止跌企穩(wěn)，存量博弈行情延續(xù)。

　　關(guān)于養(yǎng)老金入市

　　最新表態(tài) 已無(wú)政策障礙

　　李超表示，強(qiáng)大的養(yǎng)老金管理體系既是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的壓艙石。作為最重要的長(zhǎng)期資金，養(yǎng)老金能夠發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)，改善資本市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)和波動(dòng)性大的痼疾，并推動(dòng)公平、有效率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　李超表示，經(jīng)過(guò)多年研究和社會(huì)各界不懈推動(dòng)，2015年8月，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》發(fā)布；2016年3月，《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》發(fā)布，包括基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、全國(guó)社?；鹪趦?nèi)的各類(lèi)養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)已經(jīng)不存在政策障礙。

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)怎么做才最安全、最有效率？我們具備的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，在養(yǎng)老金投資管理方面，擁有了一個(gè)較好的起點(diǎn)，全國(guó)社保基金的市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作已經(jīng)取得了很好的經(jīng)驗(yàn)并可供借鑒。

　　制度設(shè)計(jì) 需要考慮三個(gè)要素

　　在制度設(shè)計(jì)上，李超表示，養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)需要考慮三個(gè)要素，首先，參與機(jī)制具有普惠性；二是繳費(fèi)機(jī)制遵循自愿原則且有足夠激勵(lì)；三是運(yùn)行機(jī)制透明高效，有成本效益優(yōu)勢(shì)，提供多種符合養(yǎng)老需求的金融產(chǎn)品。因此，我國(guó)養(yǎng)老金應(yīng)當(dāng)充分借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，最大程度上將社會(huì)分散的、缺少生命周期規(guī)劃的養(yǎng)老資金轉(zhuǎn)化為集中管理的基金，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，提升國(guó)民自我養(yǎng)老保障能力。

　　具體來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老金制度應(yīng)當(dāng)為每個(gè)社會(huì)成員提供一個(gè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶，允許個(gè)人自愿向該賬戶繳費(fèi)；該賬戶在一定限額內(nèi)享有稅收優(yōu)惠。個(gè)人賬戶編碼、繳費(fèi)、投資、提取、稅收等信息由全國(guó)統(tǒng)一的授權(quán)機(jī)構(gòu)管理。向個(gè)人賬戶統(tǒng)一提供經(jīng)認(rèn)可的投資產(chǎn)品并實(shí)行低費(fèi)率。建立認(rèn)可產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，允許各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)向個(gè)人賬戶提供不同風(fēng)險(xiǎn)收益策略的產(chǎn)品，開(kāi)放個(gè)人選擇權(quán)，推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)品市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。建立養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老產(chǎn)品監(jiān)管機(jī)制，保證養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)忠實(shí)盡責(zé)，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單易懂、風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合個(gè)人賬戶的需要，控制好管理費(fèi)費(fèi)率。

　　專(zhuān)家分析 政策信號(hào)較為積極

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，前期養(yǎng)老金入市規(guī)模約為3000億，占A股流通市值比例約為1%。國(guó)金證券(600109,股吧)首席策略分析師李立峰認(rèn)為，從昨天李超的表態(tài)可以看出，養(yǎng)老金入市政策信號(hào)較為積極。目前資金歸集方法、投資策略、地方委托投資意愿、托管及投資機(jī)構(gòu)的選聘等方面是政策制定的重要考慮方向；此外，地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托社保運(yùn)營(yíng)的步伐將加快（目前已有廣東、山東）。后續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)省份范圍，將養(yǎng)老金結(jié)余資金委托社保投資運(yùn)營(yíng)的可能性較大，委托投資規(guī)模由各省確定；養(yǎng)老金入市增量資金來(lái)源主要有三個(gè)方面，分別為：地方基本養(yǎng)老保險(xiǎn)委托社保投資運(yùn)營(yíng)、社?；鹪鲩L(zhǎng)、社保基金擴(kuò)容（主要為國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)）；李立峰強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金入市是今年監(jiān)管層引入中長(zhǎng)期投資者的重要組成部分，相關(guān)配套政策的推進(jìn)有助于投資者悲觀情緒階段性恢復(fù)，市場(chǎng)短期止跌企穩(wěn)，存量博弈行情延續(xù)。

　　案件披露

　　違規(guī)類(lèi)型

　　1資產(chǎn)重組現(xiàn)惡意造假

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨天披露，證監(jiān)會(huì)近日對(duì)6宗案件作出行政處罰，其中包括1宗重大資產(chǎn)重組中惡意造假并虛假信息披露案。兩家公司涉案，分別為廣西康華農(nóng)業(yè)股份有限公司和浙江步森服飾股份有限公司。

　　據(jù)了解，康華農(nóng)業(yè)和步森股份(002569,股吧)在重大資產(chǎn)重組過(guò)程中，披露的重組方康華農(nóng)業(yè)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在惡意造假和虛假記載。其中，2011年1月1日至2014年4月30日各期財(cái)務(wù)報(bào)告虛增資產(chǎn)均在2億元以上，最高達(dá)5億元，占各期總資產(chǎn)比例近50%或以上；此外，2011年至2013年各期財(cái)務(wù)報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入均在1.4億元以上，最高達(dá)2.3億元，各期財(cái)務(wù)報(bào)告虛增營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入比例均在35%以上。

　　依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定責(zé)令康華農(nóng)業(yè)改正，給予警告，并處以頂格罰款60萬(wàn)元，對(duì)14名責(zé)任人員給予警告，并分別處以5萬(wàn)元到30萬(wàn)元罰款，對(duì)其中1名責(zé)任人員采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，2名責(zé)任人員采取10年證券市場(chǎng)禁入措施；與此同時(shí)，責(zé)令步森股份改正，給予警告，并處以30萬(wàn)元罰款，對(duì)9名責(zé)任人員給予警告或并處以3萬(wàn)元到5萬(wàn)元罰款。

　　2限制期買(mǎi)賣(mài)股票

　　證監(jiān)會(huì)公布信息顯示，截至2015年6月4日，中航投資控股有限公司、金城集團(tuán)有限公司作為一致行動(dòng)人持有中航黑豹(600760,股吧)股份有限公司（中航黑豹）已發(fā)行股份的15.97%。

　　作為中航黑豹股東，金城集團(tuán)、中航投資分別于2015年6月5日至6月24日、2015年6月16日至6月29日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持“中航黑豹”，累計(jì)減持股份占已發(fā)行股份的比例達(dá)到5.869%。其中，中航投資減持“中航黑豹”達(dá)到5%后未及時(shí)披露，并繼續(xù)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，違法減持金額約7000萬(wàn)元。對(duì)上述行為直接負(fù)責(zé)的主管人員為中航投資總經(jīng)理?xiàng)钍ボ姟?/p>

　　證監(jiān)會(huì)處罰公告顯示，對(duì)中航投資超比例減持未披露及限制期內(nèi)減持行為，給予楊圣軍警告處分，并處罰款10萬(wàn)元；給予中航投資警告處分，并處以220萬(wàn)元罰款。

　　3操縱證券市場(chǎng)

　　在一起短線交易及操縱證券市場(chǎng)案中，投資者李寧（時(shí)為某房地產(chǎn)私營(yíng)企業(yè)家）控制本人及他人賬戶交易“元力股份(300174,股吧)”，持股比例達(dá)到上市公司已發(fā)行股份5%時(shí)未依法履行信息披露義務(wù)，作為持股5%以上的股東將持有的股票在買(mǎi)入后6個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后6個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，同時(shí)又在6個(gè)交易日內(nèi)通過(guò)盤(pán)中或尾市拉抬的方式操縱證券市場(chǎng)，違反了《證券法》多項(xiàng)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違法、短線交易及操縱證券市場(chǎng)行為。

　　依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)李寧給予警告，沒(méi)收李寧違法所得約90.4萬(wàn)元，并處以約311.2萬(wàn)元罰款。

　　4內(nèi)幕交易

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，合肥通用機(jī)械研究院（通機(jī)院）院長(zhǎng)陳某東，是通機(jī)院籌劃收購(gòu)ST國(guó)通這一內(nèi)幕信息的知情人。而投資者楊劍波（時(shí)為安徽省某廳工作人員）在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與陳某東聯(lián)絡(luò)密切，使用4個(gè)賬戶于2012年3月6日開(kāi)始買(mǎi)入“ST國(guó)通”，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)合計(jì)買(mǎi)入約42萬(wàn)股，交易金額約400萬(wàn)元，并于內(nèi)幕信息公開(kāi)后全部賣(mài)出。

　　證監(jiān)會(huì)表示，上述行為違反了《證券法》規(guī)定，構(gòu)成內(nèi)幕交易，依據(jù)《證券法》第202條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)楊劍波處以30萬(wàn)元罰款。

　　在另外一起內(nèi)幕交易中，匯通能源(600605,股吧)董事長(zhǎng)鄭某昌，是匯通能源籌劃收購(gòu)上海駿夢(mèng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和北京樂(lè)華圓娛文化傳播有限公司這一內(nèi)幕信息的知情人。唐政斌在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與鄭某昌聯(lián)絡(luò)頻繁，使用4個(gè)賬戶于2014年4月14日開(kāi)始買(mǎi)入“匯通能源”，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)合計(jì)買(mǎi)入“匯通能源”約80萬(wàn)股，交易金額約759萬(wàn)元，并于內(nèi)幕信息公開(kāi)后全部賣(mài)出，交易盈利約63萬(wàn)元。

　　證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，上述行為同樣違反了《證券法》規(guī)定，構(gòu)成內(nèi)幕交易，依據(jù)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收唐政斌違法所得約63萬(wàn)元，并處以違法所得1倍罰款，罰沒(méi)款共計(jì)約126萬(wàn)元。

　　>>相關(guān)

　　7家企業(yè)IPO獲批

　　籌資總額或不超46.2億元

　　證監(jiān)會(huì)官微22日晚間發(fā)布信息顯示，證監(jiān)會(huì)4月22日按法定程序核準(zhǔn)了7家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中，上交所3家，分別為威龍葡萄酒股份有限公司、湖南百利工程科技股份有限公司、南通四方冷鏈裝備股份有限公司；深交所中小板3家，包括四川帝王潔具股份有限公司、第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司、蘇州市世嘉科技股份有限公司；創(chuàng)業(yè)板1家，為杭州中亞機(jī)械股份有限公司。本次蘇州市世嘉科技股份有限公司將直接定價(jià)發(fā)行。

　　證監(jiān)會(huì)表示，上述企業(yè)及其承銷(xiāo)商將分別與滬深交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。上述7家企業(yè)的籌資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)46.2億元。

　　京華時(shí)報(bào)記者 敖曉波

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