社科院專家:十二五末養(yǎng)老保險基金將達5萬億

　　投資運營體制改革須多元化市場化國際化

　　中國社科院世界社會保障中心主任、中國社科院拉美所所長鄭秉文3日接受記者專訪時預計，到"十二五"期末，我國基本養(yǎng)老保險基金的規(guī)模將達5萬億元。"十二五"期間，養(yǎng)老金的投資運營體制改革將基本完成、投資運營框架初步成型。

　　投資運營可借鑒國際經(jīng)驗

　　中國證券報："十二五"期間我國基本養(yǎng)老保險基金將達到多大規(guī)模？

　　鄭秉文：根據(jù)最新發(fā)布的《社會保障"十二五"規(guī)劃綱要》，"十二五"期末，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)達到3.57億人，其中企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險達到3.07億人；新農(nóng)保參保人數(shù)達到4.5億人。城鄉(xiāng)基本醫(yī)療保險參保率在2010年基礎上提高3個百分點。"十二五"期間，我國進一步擴大社會保障覆蓋范圍，基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療保險保障人群實現(xiàn)基本覆蓋。按照"十一五"期間財政補貼的規(guī)模推算，"十二五"期末基本養(yǎng)老保險基金的整體規(guī)模至少應該是"十一五"期末的3倍左右，大致在4萬至5萬億元之間。如果中央的補貼力度再大一點，這一數(shù)字可能逼近6萬億元。

　　中國證券報：我國的養(yǎng)老金投資運營適合什么樣的投資組合和渠道？

　　鄭秉文：5萬億元的養(yǎng)老金規(guī)模是非常大的，這對我國現(xiàn)行的投資運營體制改革提出了更高的要求，帶來更大的壓力。預計到"十二五"期末，我國基本養(yǎng)老保險體制和投資運營體制的改革肯定已經(jīng)完成，至少屆時不用再擔心養(yǎng)老金投資運營收益率跑不贏CPI了。

　　《綱要》最大的亮點是積極穩(wěn)妥推進養(yǎng)老保險基金投資運營，實現(xiàn)基金保值增值。資本市場將間接受益。隨著社會保障覆蓋面的擴大，且《綱要》提出推進機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革，可以預見接下來養(yǎng)老金的規(guī)模將成倍增加。

　　養(yǎng)老金規(guī)模越大，投資機制改革的壓力也越大。人社部日前披露的數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金投資國債的比例非常低，未來養(yǎng)老金投資運營體制的改革必須多元化、市場化、國際化。按照國際成功經(jīng)驗，養(yǎng)老金投資的資產(chǎn)配置應是國外和國內(nèi)相結合，包括權益類資產(chǎn)、固定收益類、股權投資、實體經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)投資等。這些對我國養(yǎng)老金投資運營體制改革都是很好的啟示。

　　養(yǎng)老金測算參數(shù)有待完善

　　中國證券報：對于我國養(yǎng)老金缺口的具體數(shù)額，各方說法不一。你怎么看待這個問題？

　　鄭秉文：目前各方對養(yǎng)老金缺口問題說法不一，是因為相關的計算參數(shù)和計算方法不一樣。從統(tǒng)籌層面來看，目前我國養(yǎng)老金制度在資金和財務上的確有巨大的隱性債務，這部分債務的測算方法與英美等國是一樣的。隨著人口壽命的延長和老齡化加劇等，這部分隱性債務將越來越大。

　　我國養(yǎng)老金缺口還有特殊性。個人賬戶部分有好幾個部分，其中最大一部分是空賬額。目前記賬額為2.5萬億元左右，而實賬部分僅為3000億元左右。目前，個人賬戶是否做實完全取決于是否有一個非常好的養(yǎng)老金投資運營體制。

　　至于當期的養(yǎng)老金收入和支出部分即當期支付能力，我國的狀況是非常好的。目前每年的基本養(yǎng)老保險基金總體收入大于總體支出，支付能力是沒有問題的。但值得注意的是，總收入的結構存在一些隱患。例如，總收入的相當一部分來自財政補貼，去年當期收支余額3000多億元，財政補貼就達到2000多億元。

　　總而言之，養(yǎng)老金制度存在諸多需要調整和完善的地方。例如，工資待遇增長機制應該是內(nèi)生的，應使其與某一個指數(shù)掛鉤，包括CPI或GDP增長率等。相關測算參數(shù)的設置也需要調整和完善，包括當前正在討論的延長退休年齡等。