600億養(yǎng)老金年內(nèi)流入債市利率債或是投資重點(diǎn)

　　廣東養(yǎng)老金何時(shí)入市以及入市資金多寡的爭(zhēng)論尚未結(jié)束，但可以確定的是，一旦養(yǎng)老金委托投資正式啟動(dòng)，其中相當(dāng)規(guī)模的資金將流入債市而非股市，這對(duì)債券市場(chǎng)顯然是一個(gè)中長(zhǎng)期利好。作為債券市場(chǎng)參與者之一的基金公司也早已為此摩拳擦掌，躍躍欲試。

　　600億資金將流入債市

　　在廣東養(yǎng)老金將入市的消息傳出初期，A股市場(chǎng)曾一度為此反應(yīng)強(qiáng)烈。信達(dá)澳銀固定收益部總經(jīng)理、信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利分級(jí)債券基金擬任基金經(jīng)理孔學(xué)峰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者表示，養(yǎng)老金推出的背景在于股市持續(xù)低迷、需要長(zhǎng)期資金介入，具有托市的意味，從這方面推測(cè)，正式投資時(shí)間應(yīng)該會(huì)較快，預(yù)計(jì)二季度成行的可能性很大。

　　但實(shí)際上，養(yǎng)老金的投資必然像社?；鹉菢幼裱瓕徤鞯耐顿Y原則，千億資金中能夠進(jìn)入股票市場(chǎng)的部分不會(huì)太高。以4月3日全國(guó)社?；?/a>理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)诓椪搲系谋響B(tài)來(lái)看，廣東千億養(yǎng)老金投入股市的比例應(yīng)該在20%左右，而養(yǎng)老金入市的最高比例將在40%。換言之，更多的資金將會(huì)流入債券市場(chǎng)。而據(jù)此保守估計(jì)，年內(nèi)或至少有600億元資金分批流入債市。

　　不過(guò)，40%只是一個(gè)最高比例，過(guò)往9年以來(lái)，社?；鹋渲霉墒兄挥?0%左右的比例，養(yǎng)老金進(jìn)入股市的比例理論上也不可能達(dá)到40%的上限。因此，其進(jìn)入債市的比例就很有可能遠(yuǎn)高于60%，即資金超過(guò)600億元。

　　而基金公司對(duì)此事件的分析也均基于這樣的數(shù)字?？讓W(xué)峰認(rèn)為，社保理事會(huì)3月19日與廣東省政府及有關(guān)方面簽訂了委托投資的協(xié)議，資金會(huì)分批到位。就廣東一省而言，養(yǎng)老金規(guī)模約為1000億元。出于審慎的原則，預(yù)計(jì)投資的品種會(huì)以債券為主，比例可能不會(huì)低于60%。

　　顯然，未來(lái)養(yǎng)老金有望成為債市最為重要的機(jī)構(gòu)投資人，這對(duì)債券市場(chǎng)是一個(gè)中長(zhǎng)期利好。不過(guò)，基金經(jīng)理們都認(rèn)為，與目前債券市場(chǎng)已達(dá)22萬(wàn)億元的規(guī)模相比，600億元資金顯得微乎其微，短期影響或許有限。

　　國(guó)投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)債券基金經(jīng)理李怡文對(duì)本報(bào)記者表示，養(yǎng)老金規(guī)模大、資金來(lái)源穩(wěn)定、投資期限相對(duì)較長(zhǎng)，其投資債市將給債券市場(chǎng)帶來(lái)中長(zhǎng)期的利好。但考慮到目前債券市場(chǎng)的規(guī)模已超過(guò)20余萬(wàn)億元，短期內(nèi)，廣東養(yǎng)老金入市對(duì)債券市場(chǎng)的實(shí)際影響不會(huì)太大。

　　上投摩根基金投資組合經(jīng)理李真認(rèn)為，養(yǎng)老金將分批入市，且600億相對(duì)于22萬(wàn)億總量的債市規(guī)模而言，利好程度溫和。但考慮到全國(guó)的養(yǎng)老金總量，債市發(fā)展或已進(jìn)入全新階段。

　　利率債或是投資重點(diǎn)

　　無(wú)論如何，養(yǎng)老金入市必定將增加債市需求，而以其穩(wěn)健投資的特性來(lái)看，利率債必然是其投資的重點(diǎn)。

　　李怡文認(rèn)為，養(yǎng)老金的性質(zhì)決定了其投資將把本金安全放在首位。因此，未來(lái)養(yǎng)老金入市，其主要的投資標(biāo)的應(yīng)該是質(zhì)地優(yōu)良、風(fēng)險(xiǎn)小的品種，如國(guó)債、政策性金融債、高等級(jí)的信用債等。長(zhǎng)期來(lái)看，這些品種將受益于養(yǎng)老金入市。

　　孔學(xué)峰認(rèn)為，雖然社保基金會(huì)采用多元化運(yùn)作的模式，但其穩(wěn)健和安全始終是第一位的，因此受益的債券品種應(yīng)該是國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債，乃至于高等級(jí)信用債券。