董登新：養(yǎng)老金入市是一個(gè)系統(tǒng)性工程

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清列席人大會(huì)議時(shí)表示，對于養(yǎng)老金等長期資金入市的優(yōu)惠政策目前還暫時(shí)沒有，而稅收減免方面正在和有關(guān)部門探討。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“養(yǎng)老金的入市是一個(gè)系統(tǒng)性工程，既需要穩(wěn)定的市場也需要多樣化的投資工具。”

　　董登新表示，養(yǎng)老金入市是一個(gè)趨勢和導(dǎo)向，養(yǎng)老金入市的意義在于可以在很大層面上體現(xiàn)出養(yǎng)老金的規(guī)模，目前我國的養(yǎng)老金儲(chǔ)備非常小，缺口相對也相對較大。一個(gè)方面在于投資上的保值增值壓力，另外一方面就是養(yǎng)老金的儲(chǔ)備積累要盡快做大。養(yǎng)老金的入市對于資本市場長期的資金需求是十分匹配的，保值增值也需要再資本市場上找到更好的投資機(jī)會(huì)。

　　董登新指出，養(yǎng)老金入市的目標(biāo)不能只局限于投資股票，它的入市是尋求一個(gè)長期投資或者是組合投資，解決養(yǎng)老金長期投資收益是養(yǎng)老金入市后所要面臨的一個(gè)問題，另外一個(gè)問題在于要有多樣化的品種在養(yǎng)老金入市后進(jìn)行組合式的投資，資本市場需要在各個(gè)方面進(jìn)行完善達(dá)到能夠長期留住養(yǎng)老金的目標(biāo)。

　　董登新指出，養(yǎng)老金的入市的優(yōu)惠政策還是在于稅收，比如像印花稅以及紅利稅是可以得到相應(yīng)的減免的，而對于長期的機(jī)構(gòu)投資者來說可以在設(shè)定投資期限后得到稅收的減免甚至是完全退稅。稅收的優(yōu)惠作為一種獎(jiǎng)勵(lì)措施或者優(yōu)惠措施對于養(yǎng)老金在增大收益減少成本方面是非常有效的。

　　對此董登新建議，養(yǎng)老金的入市具有雙重性，一方面具有市場化的屬性，另一方面是具有社會(huì)公共產(chǎn)品的屬性。在養(yǎng)老金入市上一方面可以遵循市場化的規(guī)則，從長期投資當(dāng)中獲得市場化帶來的高收益，另一方面我國可以借鑒美國的做法給予社?；鹛貏e發(fā)行的內(nèi)部國債。這種特別國債可以作為養(yǎng)老金的一種技術(shù)性的特別品種，可由財(cái)政部對口發(fā)行、定向發(fā)行，通過這種方式將養(yǎng)老金讓步給財(cái)政方面進(jìn)行使用，財(cái)政方面給予更高的利率回報(bào)，這種互惠不涉及到市場化的影響還可以達(dá)到部分養(yǎng)老金的保值增值。