股市熊途漫漫，所有的利好都被解讀為利空。

　　前些天郭主席建議2萬億養(yǎng)老保險金入市，向社?；饘W習。如果在牛市，這種利好將被無限放大，不過在現(xiàn)在，只能引來一片群罵。

　　顯然，投資人存在誤讀。首先要澄清的，是“社?；?rdquo;，和郭主席提到的“社會保險基金”，是不同的。

　　郭主席提到的養(yǎng)老保險金，是“社會保險基金”中的一類。也即我們通常繳納的“社保”。包括全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險、城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險、工傷、失業(yè)和生育五項社會保險，其中以養(yǎng)老保險金為大頭，所以解決了養(yǎng)老保險金的統(tǒng)籌入市問題，其他保險的問題也相應解決了。截至2010年末社會保險基金的資產(chǎn)總額為23886億元。

　　而號稱“國家隊”的“社?；?rdquo;，全稱是“全國社會保障基金”，是中央政府集中的社會保障資金，主要用于彌補今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要。主要職責是管理中央財政撥入的資金、減持國有股所獲資金及其他方式籌集的資金，截至2010年底資產(chǎn)總額為8566.90億元。

　　現(xiàn)在，再來說說投資者對郭主席“入市”意思的誤讀。

　　首先是投資人短視，沖動時越發(fā)沖動，恐慌時越發(fā)恐慌，總覺得“這次不同了”，實際上股市一直按照自己的規(guī)律在往前走。

　　第二，由于收益率長期在1%~2%的水平，養(yǎng)老保險金入市已經(jīng)是個討論了很久的話題。同時期的社?；鹌骄晔找媛蕿?%以上，企業(yè)年金平均年收益率也超過11%。實際上由于我國人口老齡化情況日益明顯，就解決養(yǎng)老金長期保值增值以彌補資金缺口的問題而言，養(yǎng)老金入市的確不能再等待了。

　　第三：集合入市有利于統(tǒng)籌養(yǎng)老保險金。就現(xiàn)實而言，我國現(xiàn)有2000多個社保統(tǒng)籌單位，也就是有2000多個資金池，很難集中管理運營(至少是省級)。有業(yè)內(nèi)人士預計，到了2020年，社會保險金可能達到10萬億，而由于資金分散帶來的極低的收益率，這一大筆錢只能不斷貶值。

　　第三、我國現(xiàn)在養(yǎng)老保險金統(tǒng)籌層次極低，不透明，監(jiān)督不夠。進入資本市場，保障了其安全性，擺脫了行政控制和管理，避免了某些利益輸送的情況，最大程度地實現(xiàn)管理的陽光化和市場化。

　　最關(guān)鍵的，還是投資者對“入市”理解有誤。

　　實際上，養(yǎng)老保險金入市不可能完全投資股市，一個保守的、合理的證券投資組合應該有銀行存款，債市，股票以及其他證券，總體而言應該是低風險低收益的組合。這點已經(jīng)有全國社?；鸷推胀ūｋU資金的經(jīng)驗。

　　去年《保險資金運用管理暫行辦法》及相關(guān)不動產(chǎn)及股權(quán)投資細則的頒布，讓我國保險資金配置的空間基本接近國際成熟保險市場的水平。在如何配置養(yǎng)老保險金的投資組合問題上，保險公司已經(jīng)有相當?shù)奶剿??！?