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養(yǎng)老金入市安全之下再談收益率
2016-12-10 08:00:12
無憂保
據(jù)報道，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的征求意見階段已經(jīng)結(jié)束，這意味著離養(yǎng)老金入市的目標(biāo)又往前邁進(jìn)了一步。換言之，除廣東、山東這些已經(jīng)納入養(yǎng)老金入市試點(diǎn)的省份，江蘇、浙江、北京等養(yǎng)老金累計結(jié)余超過千億的省市也有可能在養(yǎng)老金入市上一顯身手，市場估計九省市養(yǎng)老金入市的金額有機(jī)會達(dá)到6000億元。 目前養(yǎng)老金的結(jié)余要么存放在銀行生息，要么投資于政府債券，而在利率趨降、實際通脹率攀升的背景下，養(yǎng)老金入市是為老百姓的保命錢增值保值，況且按照有關(guān)聲稱還是以保守為原則，無論是入市規(guī)模還是投資組合都有明文作出規(guī)范和限制，加上又有專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)操作，按理說不成問題。 我認(rèn)為在新形勢下要讓養(yǎng)老金入市變得理直氣壯和順理成章，還必須解決以下幾個問題：一是入市的邏輯命題。是為了養(yǎng)老金本身的增值保值，還是作為穩(wěn)定資本市場的穩(wěn)定劑而存在？不同的出發(fā)點(diǎn)所帶來的入市邏輯是顯然不同的。 二是養(yǎng)老金入市的收益率該如何判斷。當(dāng)然養(yǎng)老金的入手收益率應(yīng)該與其投資的安全性結(jié)合起來進(jìn)行判斷，可是困難之處在于，無論你如何設(shè)定前提條件，最終還是要與收益率的具體數(shù)值相結(jié)合。比如，廣東省于2012年拿出了1000億元委托全國社會保障基金理事會進(jìn)行投資，據(jù)報道目前的收益率超過6%，而有關(guān)部門正在與相關(guān)部門商討把相關(guān)合作再續(xù)期三年。且不說6%的收益率是高是低，值得一問的是，為什么是6%而不是8%呢？其依據(jù)是什么？是與利率或?qū)嶋H通脹率掛鉤的嗎？這是一個保證的收益率嗎？如果有機(jī)構(gòu)能提供更高的收益率，是否應(yīng)該選擇新的機(jī)構(gòu)？ 三是養(yǎng)老金入市的規(guī)模該如何確定？投資辦法之中有一條規(guī)定：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。以廣東委托全國社會保障基金理事會運(yùn)營的1000億元為例，上述的30%是不得超過1000億元的30%，還是廣東全省養(yǎng)老金累計結(jié)余額的30%？我認(rèn)為相關(guān)規(guī)定存在含糊之處。另外，為什么是30%而不是20%或者40%？其依據(jù)是什么？這也是值得追問的。 理論上說，如果養(yǎng)老金入市代表著老百姓的保命錢得以增值保值，那就是值得鼓勵的發(fā)展方向，應(yīng)該是入市規(guī)模更大一些才對。我們當(dāng)然清楚這是政府部門控制養(yǎng)老金運(yùn)營風(fēng)險的一種手段，可是當(dāng)養(yǎng)老金入市的收益率的合理性都無法予以確定的情況下，又如何保證養(yǎng)老金入市的規(guī)模是合理的呢？我認(rèn)為，在上述問題沒有找到答案之前，養(yǎng)老金入市還是應(yīng)該三思而后行。
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