養(yǎng)老金投資需要前瞻性策略

　　中國證券報：金融危機爆發(fā)給養(yǎng)老金投資帶來哪些影響？行業(yè)是否呈現(xiàn)某些趨勢性的變化？

　　史蒂夫·波特：2008年經濟衰退帶來的嚴重后果之一就是全球養(yǎng)老金普遍出現(xiàn)大規(guī)模的虧損。在我們追蹤的5.2萬億美元規(guī)模的養(yǎng)老金中，幾乎全部出現(xiàn)了資產組合縮水的情況。因此在危機后，整個行業(yè)的風險意識更強。對于大多數(shù)養(yǎng)老金來說，傳統(tǒng)的投資策略已經不再適用于未來的市場情況，行業(yè)需要更多前瞻性的策略，需要建立風險規(guī)避模型。

　　中國證券報：這些變化是否意味著未來的投資回報率會更低？

　　史蒂夫·波特：如果仍然沿用原有的投資策略，回報率就會更低。

　　需要強調的一點是，每個養(yǎng)老金都有自己的特性，它們有各自的目標和責任，需要按照各自的方式進行管理。養(yǎng)老金投資不但需要考量宏觀經濟情況，要根據(jù)市場上下波動做出短期決策，還要考慮是否擁有充足的現(xiàn)金流滿足當前周期內的支付需求。但不同養(yǎng)老金需要采取不同的策略，其策略也是動態(tài)變化的。

　　養(yǎng)老金必須要明確,其風險管理的方向是確保一定的回報率?，F(xiàn)在回頭看可以發(fā)現(xiàn)，很多西方的養(yǎng)老金沒有達到上世紀八十或九十年代制定的目標。它們以公司利潤最大化為目標，出現(xiàn)投資過剩的情況，而忽略了對基金受益人利益的保護。如果它們一直堅持以受惠人的利益為中心，表現(xiàn)可能會更好。如果養(yǎng)老金希望獲得更好地回報，就要理解需要承擔哪些風險，需要考慮如何平衡短期與長期的流動性。

　　就此而言，認清養(yǎng)老金投資的本質，并且確保投資項目和風險符合目標非常重要。