美國(guó)養(yǎng)老金體系與資本市場(chǎng)

　　美國(guó)管理學(xué)大師德魯克在《養(yǎng)老金革命》一書(shū)中提到：正是通過(guò)養(yǎng)老金制度，美國(guó)普通工人和居民間接持有了美國(guó)一大半以上的企業(yè)股權(quán)。美國(guó)得以悄然實(shí)現(xiàn)了從“資本家的資本主義”向“人民的資本主義”的深刻轉(zhuǎn)變。

　　一、美國(guó)養(yǎng)老金體系的現(xiàn)狀及歷史沿革

　　美國(guó)現(xiàn)行的養(yǎng)老金體系由三大支柱組成。政府強(qiáng)制執(zhí)行的社會(huì)保障計(jì)劃(SocialSecurityProgram)面向全社會(huì)提供基本的退休生活保障，覆蓋全國(guó)96%的就業(yè)人口，是這個(gè)多層次體系的基石。由政府或者雇主出資，帶有福利的養(yǎng)老金計(jì)劃構(gòu)成了養(yǎng)老保障體系的第二支柱，前者為公共部門(mén)養(yǎng)老金計(jì)劃(PublicSectorPlans)，是指聯(lián)邦、州和地方政府為其雇員提供的各種養(yǎng)老金計(jì)劃，后者為雇主養(yǎng)老金計(jì)劃(EmployerBasedPensionPlans)，則是指企業(yè)及一些非營(yíng)利組織和機(jī)構(gòu)為其雇員提供的養(yǎng)老金計(jì)劃，通常也被稱(chēng)為私人養(yǎng)老金計(jì)劃(PrivatePensionPlans)。第三支柱是個(gè)人自行管理的個(gè)人退休賬戶(hù)(IndividualRetirementAccounts，簡(jiǎn)稱(chēng)IRA)，是一種由聯(lián)邦政府通過(guò)提供稅收優(yōu)惠而發(fā)起、個(gè)人自愿參與的補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃。

　　美國(guó)養(yǎng)老金體系發(fā)展已有上百年的歷史，其現(xiàn)行的多支柱體系是經(jīng)過(guò)不斷積累和調(diào)整形成的。以1935年《社會(huì)保障法》與1974年《雇員退休收入保障法》的制定為界，美國(guó)養(yǎng)老體系發(fā)展分為三個(gè)時(shí)期：1935年以前為雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的初步發(fā)展期，1935年至1974年為政府強(qiáng)制性社會(huì)保障計(jì)劃和雇主養(yǎng)老計(jì)劃的迅速擴(kuò)張期，1974年之后為養(yǎng)老體系的成熟穩(wěn)定期。

　?。ㄒ唬?qiáng)制性、廣覆蓋、低水平的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)

　　社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為聯(lián)邦政府強(qiáng)制性的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，具有廣覆蓋和低水平等特點(diǎn)。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)作采取“現(xiàn)收現(xiàn)付”的支付方式，即用現(xiàn)在雇員和雇主的繳費(fèi)來(lái)支付已退休雇員的養(yǎng)老保險(xiǎn)金。由于社會(huì)撫養(yǎng)率相對(duì)較低、稅率不斷提高以及覆蓋率的增加，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系一直存在資金結(jié)存，滾存余額全部投資于聯(lián)邦政府債券。1937年美國(guó)社會(huì)養(yǎng)老基金的資產(chǎn)只有7.66億美元。截至2009年末，社會(huì)保障體系中的老年和遺屬基金的累積額為2.2萬(wàn)億美元。

　　通過(guò)不斷修正法案，第一支柱逐步實(shí)現(xiàn)了制度的統(tǒng)一，并基本覆蓋了全部就業(yè)人口。為解決上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以及由此帶來(lái)的諸多社會(huì)問(wèn)題，作為羅斯福新政重要組成部分的《社會(huì)保障法案》（SocialSecurityAct）于1935年實(shí)施。社保法案剛出臺(tái)時(shí)只局限于工商業(yè)領(lǐng)域雇員本人的養(yǎng)老問(wèn)題。1939年，該計(jì)劃增加了遺屬保障內(nèi)容。1959年，又增加了殘疾保障內(nèi)容。所以，社會(huì)保障計(jì)劃也常常被稱(chēng)之為老、遺、殘計(jì)劃。同時(shí)，隨著社保法案的不斷修正，其覆蓋范圍不斷擴(kuò)大。上世紀(jì)50年代，社保計(jì)劃受益者逐步擴(kuò)大到公共服務(wù)者、農(nóng)場(chǎng)工人、自由職業(yè)者以及軍職人員等。80年代中期，政府雇員養(yǎng)老體系通過(guò)“新老劃斷”的方式加入到社會(huì)保障計(jì)劃。

　　美國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度特點(diǎn)大致可歸納為以下幾點(diǎn)：一是籌資為專(zhuān)項(xiàng)稅收方式，資金運(yùn)行方式為現(xiàn)收現(xiàn)付、獨(dú)立預(yù)算，聯(lián)邦政府財(cái)政提供最終擔(dān)保；二是社保養(yǎng)老計(jì)劃由聯(lián)邦政府統(tǒng)一組織管理，社保資金實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌；三是社會(huì)保障稅由雇員和雇主各自繳納50％，工資收入特別高的人存在一個(gè)納稅基數(shù)上限，納稅人員包括一般企業(yè)或非企業(yè)機(jī)構(gòu)的雇員以及各種形式的自雇傭人員；四是有比較嚴(yán)格的受益資格與條件規(guī)定，能夠領(lǐng)取社保養(yǎng)老金的基本條件包括年齡和納稅貢獻(xiàn)，法定領(lǐng)取年齡為65歲，納稅貢獻(xiàn)計(jì)算是采取計(jì)點(diǎn)方式，能夠領(lǐng)取養(yǎng)老金的最少點(diǎn)數(shù)為40，每年最多計(jì)4個(gè)點(diǎn)。

　　（二）形式多樣的雇主養(yǎng)老金計(jì)劃

　　美國(guó)雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的歷史最早可追溯至19世紀(jì)后期。當(dāng)時(shí)少數(shù)大的機(jī)構(gòu)，包括一些大公司和大學(xué)等，為了穩(wěn)定其員工隊(duì)伍，雇主自愿地開(kāi)始建立雇主養(yǎng)老金計(jì)劃。例如1875年美國(guó)運(yùn)通公司首次建立私人養(yǎng)老金計(jì)劃。直至20世紀(jì)前期，實(shí)施雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的機(jī)構(gòu)及其所覆蓋的人員數(shù)量都很低。在二戰(zhàn)之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金時(shí)代”，大企業(yè)數(shù)量迅速增加，對(duì)勞動(dòng)力尤其是人才的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，越來(lái)越多的企業(yè)和非企業(yè)組織開(kāi)始實(shí)施雇主養(yǎng)老金計(jì)劃。目前，享受雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的人數(shù)約為全部就業(yè)人口的50％左右。

　　在長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的組織方式發(fā)生了非常大的變化。在70年代以前，雇主養(yǎng)老金計(jì)劃基本都是采取待遇確定型模式（DefinedBenefit，簡(jiǎn)稱(chēng)DB型）。即雇主根據(jù)雇員在本機(jī)構(gòu)的工作年限以及退休前工資等項(xiàng)指標(biāo)，按照一定的計(jì)算公式確定其退休金標(biāo)準(zhǔn)并支付養(yǎng)老金。自70年代末，特別是1981年美國(guó)《聯(lián)邦稅法》中401（K）、403（B）及457條款中明確規(guī)定政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)及非營(yíng)利組織等不同類(lèi)型雇主，為雇員建立積累制養(yǎng)老金帳戶(hù)可以享受稅收優(yōu)惠后，越來(lái)越多的雇主養(yǎng)老金計(jì)劃開(kāi)始采取繳費(fèi)確定型模式（DefinedContribution，簡(jiǎn)稱(chēng)DC型）。即在雇員任職期間，雇主和雇員按個(gè)人工資的一定比例共同向雇員的個(gè)人帳戶(hù)繳費(fèi)，待雇員退休后，帳戶(hù)中的本金及投資收益作為雇員的養(yǎng)老積蓄。