熊軍：各國(guó)養(yǎng)老基金管理模式和管理方法表現(xiàn)

　　我以盡快時(shí)間給大家匯報(bào)一下金融危機(jī)以來(lái)全國(guó)養(yǎng)老金管理的一些特點(diǎn)。因?yàn)?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaoxinwen/2484158/">人口老齡化社會(huì)，全球很多國(guó)家都是采取一些什么方式來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，也轉(zhuǎn)向部分或者完全的基金制，這就導(dǎo)致養(yǎng)老基金規(guī)模大幅度增加。在危機(jī)到來(lái)之后養(yǎng)老基金自身存在一系列問(wèn)題，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中養(yǎng)老基金遭受很嚴(yán)重?fù)p失，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)前10個(gè)月里面達(dá)到5萬(wàn)億，以O(shè)ECD國(guó)家統(tǒng)計(jì)在2008年-2009年中間收益率是負(fù)21%，多少年積累就被沖掉了。

　　在金融危機(jī)以后，世界各國(guó)養(yǎng)老基金都是頻頻進(jìn)行討論，研究，管理模式和管理方法都表現(xiàn)出一些新動(dòng)態(tài)，包括八點(diǎn)報(bào)告給大家。

　　第一點(diǎn)，金融危機(jī)加速了養(yǎng)老基金從DB類型向DC類型轉(zhuǎn)移。DB在金融危機(jī)遭受雙重打擊，因?yàn)檎郜F(xiàn)率下降使得負(fù)債大幅度上升，兩個(gè)因素放在一起，使得監(jiān)管要求來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)不到監(jiān)管要求。所以，前一段大家就考慮到風(fēng)險(xiǎn)敞口存在，把養(yǎng)老基金的模式從DB型向DC型轉(zhuǎn)移。那么，最終轉(zhuǎn)移就意味著在未來(lái)家庭和個(gè)人要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二點(diǎn)，基金監(jiān)管趨于靈活。在應(yīng)對(duì)危機(jī)過(guò)程當(dāng)中，很多國(guó)家監(jiān)管部門采取比較靈活的措施來(lái)減輕養(yǎng)老基金繳費(fèi)人的力度。比如加拿大愛(ài)爾蘭把基金期限延長(zhǎng)了，丹麥在危機(jī)之間按照按事實(shí)計(jì)價(jià)方式，防止養(yǎng)老基金因?yàn)楸O(jiān)管約束而大規(guī)模拋出債券，這都發(fā)揮很大作用。那么，危機(jī)之后為了使得養(yǎng)老基金具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性，避免養(yǎng)老基金因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)來(lái)導(dǎo)致繳費(fèi)大幅度波動(dòng)。所以說(shuō)，很多國(guó)家都提出來(lái)要改革養(yǎng)老基金監(jiān)管法規(guī)，使得更具有靈活性。核心一點(diǎn)，是能夠進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，在企業(yè)好的時(shí)候，市場(chǎng)條件好允許過(guò)度投資，在情況不好的時(shí)候避免使得這個(gè)融資監(jiān)管成為計(jì)劃者額外的經(jīng)濟(jì)壓力。

　　第三點(diǎn)，全面提高養(yǎng)老基金的制度水平。金融危機(jī)過(guò)程當(dāng)中表現(xiàn)出養(yǎng)老基金制度上三個(gè)缺陷，第一個(gè)缺陷就是養(yǎng)老基金在危機(jī)發(fā)生的時(shí)候沒(méi)有迅速把注意力轉(zhuǎn)移到危機(jī)的相關(guān)問(wèn)題上來(lái)，而且調(diào)動(dòng)相關(guān)資源來(lái)處理危機(jī)。第二，養(yǎng)老基金風(fēng)險(xiǎn)管理能力不強(qiáng)，沒(méi)有針對(duì)市場(chǎng)變化及時(shí)做出反映。第三，養(yǎng)老基金的投資理念還適應(yīng)不了金融危機(jī)錯(cuò)綜復(fù)雜性，有時(shí)候作為投資者市場(chǎng)下跌，很顯然長(zhǎng)期投資肯定不是這種含義，長(zhǎng)期投資如果是這種無(wú)所作用，被動(dòng)來(lái)承擔(dān)金融損失，我們何許提倡這種投資理念呢。

　　那么，養(yǎng)老基金治理指基金管理過(guò)程當(dāng)中一些監(jiān)督制度，大量實(shí)證研究和實(shí)踐工作表明，治理跟投資結(jié)果之間有著密切聯(lián)系。所以說(shuō)，我們把養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)的治理看作是提升養(yǎng)老基金收益水平的一個(gè)非常重要的時(shí)段。這兩年里全球養(yǎng)老基金在治理方面有這么一些努力，第一對(duì)于養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)工作人員專業(yè)水平提了較高水平，很多情況下代表職工，代表雇主，對(duì)專業(yè)技能要求，這個(gè)問(wèn)題提到一個(gè)很重要的高度上面，你要成為這個(gè)理事會(huì)的人員需要具備什么樣的經(jīng)歷，達(dá)到什么樣的影響。