養(yǎng)老金可組建相關(guān)投資機(jī)構(gòu)分層次推進(jìn)投資運(yùn)營

　　人力資源和社會保障部部長尹蔚民在兩會期間表示，養(yǎng)老金投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值的方向明確，具體投資運(yùn)營辦法正在論證。分析人士認(rèn)為，養(yǎng)老金應(yīng)通過委托社?；稹⒂扇松绮繝款^組建專業(yè)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)、地方政府自主管理等方式，進(jìn)行有步驟、分層次、多元化的投資運(yùn)營。

　　目前我國基本養(yǎng)老保險實(shí)行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合，其中社會統(tǒng)籌賬戶“現(xiàn)收現(xiàn)付”，僅需“略有結(jié)余”；個人賬戶“完全積累”，需要不斷滾存增值。在現(xiàn)行體制下，一些已出現(xiàn)大規(guī)模累積結(jié)余的省份只能把錢存于銀行，大量資金僅獲得不到2%的年均收益；個人賬戶資金則存入財政專戶，也僅有2%的存款利息收入。

　　對于養(yǎng)老金保值增值面臨的巨大壓力，分析人士認(rèn)為，首先，可考慮選取累積結(jié)余較多，“現(xiàn)收現(xiàn)付”不存壓力的省份進(jìn)行試點(diǎn)，將部分資金交由全國社?；鸸芾?/a>運(yùn)作。這部分資金要遴選高度市場化、專業(yè)化的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，可以投資債市、股市以及開展一些實(shí)業(yè)投資。股票投資比例可以參考目前30%-40%的安排。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年底，廣東、江蘇、浙江、山東4個省份基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余5983億元，約占全國累計結(jié)余的38%。如果上述省份先行先試，與全國社保基金簽訂托管期限、收益協(xié)議等，不僅可以降低養(yǎng)老金貶值風(fēng)險，還可以為整體養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案的制訂提供實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

　　目前13個試點(diǎn)省份已做實(shí)個人賬戶中由中央財政補(bǔ)助的部分已經(jīng)交由社?；鹄硎聲\(yùn)作，社?；鹄硎聲o出3.5%的保底收益。截至2010年底，社?；饘?shí)際年均收益率達(dá)9.17%。

　　其次，可由人社部等部門牽頭組建設(shè)立專門的養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)。目前13個試點(diǎn)省市已做實(shí)個人賬戶累積資金約3000億元，在繼續(xù)做實(shí)個人賬戶的同時，人社部可以參考企業(yè)年金運(yùn)作模式，將已做實(shí)的個人賬戶資金進(jìn)行市場化運(yùn)作。通過各市場主體如托管人、投資人、受托人的相互制約，養(yǎng)老金運(yùn)營可實(shí)現(xiàn)透明化，安全性更高。

　　由于地方養(yǎng)老金分散在人社系統(tǒng)的各個社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)之下，人社部應(yīng)在資金統(tǒng)籌、投資管理框架、風(fēng)險管控、信息披露等方面擔(dān)負(fù)起政策制定的重任，并考慮和財政部、地方政府以理事會成員方式參與投資管理。

　　由于這部分資金來自于個人繳費(fèi)，風(fēng)險承受度較社?；鸬?，但本身是用于遠(yuǎn)期支付，具備較強(qiáng)的保值增值需求。因此，可以在參考社保基金多元化配置的基礎(chǔ)上，將股市投資比例控制在30%甚至20%以下，相應(yīng)提高債市投資比例，開展國家給予優(yōu)先權(quán)的實(shí)業(yè)投資。

　　當(dāng)前，一些輿論對養(yǎng)老金入市存在不同看法。事實(shí)上，“入市”并非僅“入股市”，養(yǎng)老金投資首要標(biāo)的無疑是固定收益產(chǎn)品。除了國債等零風(fēng)險產(chǎn)品外，企業(yè)債、公司債、地方債、資產(chǎn)證券化、理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等中低風(fēng)險產(chǎn)品年收益率從5%-20%不等，可豐富養(yǎng)老金的投資選擇。在多元化配置中，“入股市”應(yīng)只占很小一部分。