養(yǎng)老金入市如箭在弦，目前未獲高層敲定

　　新年伊始，有關(guān)國務(wù)院準(zhǔn)備成立“養(yǎng)老金理事會(huì)”專事基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營的消息頻頻傳出，相關(guān)理事長人選亦已有聞納入討論議程。但據(jù)接近決策層人士向《新世紀(jì)[13.57-0.73%股吧研報(bào)]》透露，入市的節(jié)奏目前又有所變化，乃至是否入市，目前仍未獲高層敲定。

　　入市引而不發(fā)，與目前輿論中的反對聲音有關(guān)。有一些市場人士認(rèn)為，規(guī)模龐大的養(yǎng)老金若在此時(shí)入市，難免承擔(dān)“救市”之責(zé)，但中國股市丑聞?lì)l頻，養(yǎng)老金“救市”無疑羊入狼口。

　　相反，亦有不少學(xué)者強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金入市必是大勢所趨，入市宜早不宜遲，但目前需對如何入市的關(guān)鍵問題做出妥善設(shè)計(jì)。

　　擱置方案支持統(tǒng)籌基金直接入市

　　據(jù)財(cái)新記者了解，醞釀?dòng)袝r(shí)的養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案，在2011年初即被提上優(yōu)先日程。相關(guān)方案在2011年下半年曾向各相關(guān)部委征求意見。至2011年底，履新不久的證監(jiān)會(huì)主席郭樹清、全國社保基金理事會(huì)理事長戴相龍?jiān)诠_場合就養(yǎng)老金入市屢屢“吹風(fēng)”時(shí)，方案已基本定型。

　　其中，一種以統(tǒng)籌賬戶資金直接入市投資的方案頗受重視。

　　中國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)采取“統(tǒng)賬結(jié)合”的模式，其基金由現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌基金和以長期積累的個(gè)人賬戶基金共同組成。到目前為止，大部分省份個(gè)人賬戶的資金與統(tǒng)籌賬戶合并管理。上述方案則提出，將尚未做實(shí)個(gè)人賬戶的省份的統(tǒng)籌基金結(jié)余一并上收；在精算的基礎(chǔ)上，為地方支付留足一定月份的流動(dòng)資金后，可統(tǒng)一開展投資運(yùn)營。

　　按制度最初設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌賬戶的資金并非作投資之用。需要長期投資的資金應(yīng)源于個(gè)人賬戶。但由于政府財(cái)政并未負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)制成本，個(gè)人賬戶的資金普遍被挪用于當(dāng)期養(yǎng)老金發(fā)放，個(gè)人賬戶長期空賬，所謂投資運(yùn)營無從談起。

　　自本世紀(jì)初，由財(cái)政補(bǔ)貼為主的“做實(shí)個(gè)人賬戶”試點(diǎn)逐步在13個(gè)省市推開，至2010年底共做實(shí)資金2039億元。

　　不過，全國2000億的資金量遠(yuǎn)稱不上巨大。凸顯投資緊迫性的，是來自統(tǒng)籌基金部分的滾存結(jié)余。

　　與養(yǎng)老金繳費(fèi)人群擴(kuò)大和工資增長有關(guān)，在全國層面，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收不抵支的狀況已得到大幅改善，基金結(jié)余總量快速攀升。至2008年底，全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余逼近1萬億；三年后的2011年底，基金累計(jì)結(jié)余將近翻番，達(dá)到了1.92萬億。

　　由于統(tǒng)籌基金結(jié)余數(shù)量巨大且目前并不急用于發(fā)放，上述方案被認(rèn)為操作性較強(qiáng)。