《經濟參考報》記者獲悉，繼廣東省后，山東省也將試點委托全國社保基金會投資運營千億養(yǎng)老保險資金。盡管在頂層設計研究層面養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌投資方向沒有變化，但在實踐上，省級投資模式正在更廣范圍內被接納；同時，省級社保投資機構正浮出水面。專家認為，統(tǒng)籌層次太低是目前建立養(yǎng)老金投資體制的大敵，只有將統(tǒng)籌層次提高到全國水平才能完成市場化和多元化的投資體制改革。

　　“廣東省已經對全國社?；?/a>理事會進行了千億委托投資，山東省也將委托全國社?；?/a>理事會進行投資，以后是不是還有跟進呢？”在17日召開的“2014年中國養(yǎng)老金論壇”上，中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文說。他認為，與三年前開始養(yǎng)老金投資改革有所不同，當前面臨的形勢發(fā)生了根本變化。

　　事實上，在今年上半年，官方就已經對這一消息進行過“吹風”。山東省人社廳廳長韓金峰年初曾表示，今年山東省將在加強社保基金的監(jiān)管以及保值增值方面做出嘗試：“今年我省也將試點委托全國社?；?/a>會對社保基金進行投資運營，總額也將達到1000億，預計今年上半年首批委托500億，基金來源為省管理的社?；鸷透魇泄芾淼纳绫；?。”

　　不過，這與人社部自2011年開始的養(yǎng)老金投資頂層設計研究方向“背道而馳”，《經濟參考報》記者了解到，人社部關于養(yǎng)老金投資體制的研究目前仍聚焦于全國統(tǒng)籌的統(tǒng)一投資模式。

　　對于省級改革路徑的優(yōu)劣，業(yè)內專家爭議頗多。“省級投資模式(包括委托投資)浮出水面，這無疑將固化統(tǒng)籌層次低下的制度弊端，因此，省級投資模式是最不利的可選模式。”鄭秉文認為，目前養(yǎng)老保險領域各級政府事權與財權不匹配、以及養(yǎng)老制度統(tǒng)籌層次低下是建立集中投資管理制度的最大障礙。

　　現(xiàn)行制度下，各級政府對養(yǎng)老保險都有出資的義務，這導致事權和財權的分散，即資產實際保管權在地方，但名義決策權卻在中央，“夾”在中間的省級政府向中央政府負責。地方政府雖然只有基金的保管權，沒有決策權，但久而久之，基金規(guī)模不斷擴大，將逐漸成為地方政府的利益，并且越來越固化。

　　而這也是20多年來統(tǒng)籌層次難以提高的真正原因之一。目前養(yǎng)老保險資金流的管理層級非常低，錢都在“底下”層面，全國統(tǒng)籌單位大約有2000多個且大部分為縣市級政府管理層次。有數(shù)據(jù)顯示，從基金流管理角度看，全國范圍內真正實現(xiàn)省級統(tǒng)籌的只有三、四個省份。