“十二五”規(guī)劃明確提出，“積極穩(wěn)妥推進養(yǎng)老基金投資運營”，將剛剛出臺的《社會保險法》的相關(guān)規(guī)定推進到了實際操作階段，《社保法》規(guī)定，“社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī)定投資運營實現(xiàn)保值增值。”

　　基本養(yǎng)老保險基金的保值增值問題，亟需找到一個合適的出口。

　　目前，從政府層面為我國人民的養(yǎng)老問題所做的準備包括基本養(yǎng)老保險和全國社?；饍刹糠郑罢哂捎萌藛挝缓吐毠す餐U納保費，后者以國有股減持的變現(xiàn)收入作為基本來源。到2009年底，基本養(yǎng)老保險積累基金已超過1萬億元，全國社?；鹄硎聲芾淼馁Y產(chǎn)規(guī)模為7766億元。

　　但二者的收益水平卻相去甚遠，全國社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為9.8%，而基本養(yǎng)老保險基金的投資收益僅僅不到2%，沒有跑贏2.2%的CPI，處于貶值狀態(tài)。

　　萬億養(yǎng)老金縮水

　　根據(jù)人力資源和社會保障部公布的數(shù)據(jù)，截至2009年底，基本養(yǎng)老保險結(jié)余已經(jīng)超過1萬億元。

　　不過，社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，我國基本養(yǎng)老保險基金不到2%的名義收益率，既低于國外任何一個實行國債投資的收益率，也低于國外任何一個實行市場化的投資收益率，幾乎是世界上收益率最低的。

　　目前，我國基本養(yǎng)老保險基金的投資渠道僅限于銀行存款和購買國債；而全國社?；鸬耐顿Y范圍已從建立初期主要投資銀行存款和國債，逐步擴展到股票投資、債券投資和私募股權(quán)投資3大類、19個品種；市場化運作的企業(yè)年金也可以進行權(quán)益類和固定收益類投資。

　　按照全國社?；鹄硎聲嫉臄?shù)據(jù)，其成立10年來的平均收益率為9.8%，企業(yè)年金2006-2009年平均收益率為10.5%。

　　鄭秉文表示，如果取上述二者中位數(shù)10%為基準收益率，剔除基本社保五險基金2%的名義收益率之后，1997年以來社保五險基金的利息損失高達6000億元以上，相當于抵消了同期財政對養(yǎng)老保險制度的所有補貼。

　　“如果社保五險基金投資體制如故，在其他參數(shù)和條件不變的情況下，到2020年僅養(yǎng)老保險滾存余額就超過10萬億，屆時收益率損失將達幾萬億。”鄭秉文稱。

　　養(yǎng)老保險基金的收益率偏低

　　一方面使基金呈逐漸貶值的趨勢，另一方面使得養(yǎng)老金目標替代率（我國目標替代率的確定以養(yǎng)老基金收益率等于工資增長率為假設(shè)前提）無法實現(xiàn)，養(yǎng)老保險基金的收益率遠低于工資增長率，個人賬戶實際積累額達不到目標積累額，如不及時提高收益率，我國的基本養(yǎng)老保險在不久后將陷入“被迫提高繳費率——企業(yè)不堪重負，個人無力投保——養(yǎng)老保險制度崩潰”的危機之中。